Em 25 de julho, o Conselho de Diretores do Banco da Rússia tomou a decisão de cortar a taxa básica em 200 pontos-base, estabelecendo-a em 18% ao ano. Esta medida foi justificada pela desaceleração da pressão inflacionária, que ocorreu em um ritmo mais acelerado do que o previsto anteriormente. O regulador indicou que manterá uma abordagem neutra para o futuro, com decisões adicionais sobre a taxa básica sendo tomadas com base na consistência da desaceleração da inflação e na dinâmica das expectativas inflacionárias.
O Banco da Rússia manteve a trajetória de flexibilização da política monetária iniciada em junho. Após uma redução inicial de 21% para 20%, a taxa básica foi cortada em mais dois pontos percentuais, atingindo 18% ao ano. Assim como nos ajustes anteriores, a decisão de julho é principalmente atribuída à evolução da inflação. No segundo trimestre de 2025, o crescimento atual dos preços, ajustado sazonalmente, diminuiu para 4,8% em termos anuais, em comparação com uma média de 8,2% no primeiro trimestre. Em 21 de julho, a inflação anual registrava 9,2%.
A diminuição da pressão inflacionária, segundo o Banco Central, decorre principalmente do impacto das condições monetárias restritivas sobre a demanda, que incluem o fortalecimento do rublo. Contudo, as expectativas de inflação de analistas profissionais e da população em geral não apresentaram mudanças significativas. Além disso, em julho, as expectativas de preços do setor empresarial registraram um leve aumento, sendo a primeira vez que isso ocorre desde o início do ano. Tais fatores podem dificultar uma desaceleração mais estável da inflação.
O “superaquecimento” da economia, termo usado pelo Banco Central para descrever seu desvio positivo da trajetória de crescimento equilibrado, está diminuindo. Dados operacionais e pesquisas indicam uma continuidade na desaceleração do crescimento da demanda interna, acompanhada por uma modesta recuperação da atividade econômica geral. Há também sinais de redução da pressão no mercado de trabalho, com a porcentagem de empresas relatando escassez de pessoal em queda. Embora o crescimento dos salários esteja mais lento do que em 2024, sua taxa de aumento ainda supera o crescimento da produtividade do trabalho.
