Crescimento da Demanda Doméstica Estabiliza ao Nível da Inflação
De acordo com dados do “SberIndex”, em junho de 2025, o volume das despesas reais dos consumidores na Rússia registrou um aumento de 1,4% em relação a junho de 2024, totalizando 6,99 trilhões de rublos. Contudo, considerando o ajuste sazonal, o índice desse indicador em comparação com maio de 2025 diminuiu 0,2%. Essa foi a primeira vez desde o início do ano que o consumo privado apresentou uma contração em termos reais em junho. O Alfa-Bank projeta um período prolongado de estagnação para o comércio varejista.
A correção na atividade do consumidor afetou todas as categorias de produtos. Segundo o “SberIndex”, em junho de 2025, os gastos com alimentos diminuíram 0,6% em relação a maio, embora em termos reais anuais tenham crescido 0,5%. As despesas com bens não alimentícios caíram 0,2% em comparação com maio (com um aumento de 1,4% em relação ao ano anterior). O setor de alimentação fora do lar (restaurantes, etc.) também mostrou queda: menos 0,1% em relação a maio (com crescimento de 9,6% anual). Os serviços foram a exceção em junho, com um aumento de 0,3% nos gastos em relação a maio (e 2,6% anual).
A análise da dinâmica semanal, divulgada pelo “SberIndex”, mostra que de 23 a 29 de junho, as despesas reais dos consumidores foram 0,1% inferiores ao mesmo período de 2024 e 1,4% menores que na semana anterior.
A principal contribuição para a queda veio das despesas com alimentos (menos 0,9% em relação à semana anterior) e do volume de negócios no segmento de marketplaces (menos 4,8%).
No setor de bens não alimentícios, a dinâmica permaneceu próxima de zero.
Conforme o relatório de julho do Alfa-Bank sobre o estado do setor de consumo, a desaceleração da atividade é particularmente perceptível na dinâmica trimestral. O consumo entre abril e junho de 2025 foi mais fraco do que no primeiro trimestre, especialmente nos segmentos de alimentos e bens não alimentícios. Na primavera, o crescimento foi impulsionado principalmente pelas categorias de eletrodomésticos, eletrônicos, materiais de construção e reforma. A partir de junho, observa-se um deslocamento da dinâmica para a estabilização e queda nessas áreas.
No entanto, algumas categorias de serviços, primeiramente relacionadas ao turismo, serviços médicos e educacionais, mantiveram o crescimento e forneceram um suporte limitado ao nível geral de despesas.
O relatório do Alfa-Bank também indica que o crescimento nominal das despesas registrado em junho foi, em grande parte, impulsionado pelo fator preço, e não pelo aumento real do volume de compras. Essa tendência é especialmente visível nas categorias de bens de primeira necessidade, onde os volumes de vendas permanecem estáveis, enquanto a receita continua a crescer devido à inflação.
No final de junho, os marketplaces, que anteriormente eram a base do crescimento nas categorias de bens, começaram a apresentar queda nos indicadores. Neste segmento, isso pode estar relacionado ao fim de promoções em massa e liquidações, bem como a uma redistribuição parcial dos gastos em favor de serviços. Além disso, a sazonalidade influenciou o comportamento do consumidor: a transição para o período de férias de verão geralmente é acompanhada por uma redução nos gastos não essenciais e pela concentração de despesas em serviços turísticos, de transporte e relacionados.
A Economia Russa Move-se em Baixa Velocidade
Assim, apesar da dinâmica anual positiva em termos nominais e reais, a tendência de curto prazo em junho de 2025 aponta para a estabilização e uma desaceleração parcial da demanda privada. O Alfa-Bank está convencido de que o pico de consumo das famílias no primeiro semestre de 2025 foi impulsionado pela realização de demanda reprimida. Eles esperam o fim da onda de rápido crescimento do varejo e a convergência de sua dinâmica nominal com a dinâmica da inflação entre 2025 e 2030. Um fator adicional para isso, segundo os analistas do banco, serão as mudanças demográficas, relacionadas ao aumento contínuo do número de lares unipessoais (especialmente entre os jovens) e à mudança geracional (o amadurecimento e a chegada ao pico da idade reprodutiva de pessoas nascidas no fundo do poço demográfico dos anos 90).
“Medidas de apoio às famílias e de estímulo à natalidade podem, no curto e médio prazo, afetar negativamente o número de trabalhadores, pois, juntas, contribuem para uma exclusão mais prolongada de mulheres jovens e de meia-idade dos processos de trabalho”, observam. Ao mesmo tempo, o grupo mais ativo de consumidores (25-50 anos) pode diminuir em 7,5% (4 milhões de pessoas) até 2030, o que terá grande importância para os varejistas, concluem no Alfa-Bank.
