Monitoramento de Investimentos
Pesquisas recentes realizadas pelo Banco da Rússia junto a empresas indicam que a atividade de investimento no segundo trimestre de 2025 manteve uma dinâmica positiva, embora com um ritmo mais lento. O indicador atingiu +2,9 pontos, uma queda em relação aos +3,4 pontos registrados no primeiro trimestre do mesmo ano. O regulador observa que isso aponta para uma continuidade no crescimento dos investimentos, mas a uma taxa mais moderada em comparação com o trimestre anterior e com a média anual de 2024. A desaceleração no crescimento dos investimentos foi observada na maioria dos setores econômicos, sendo mais notável na agricultura. No entanto, em setores como mineração, produção de bens intermediários, abastecimento de água e transporte, o crescimento acelerou. As empresas esperam um crescimento similar nos investimentos de capital no terceiro trimestre, apesar da redução da utilização média da capacidade produtiva para 78,6% no segundo trimestre, comparado com 79,4% no primeiro trimestre de 2025.
Analistas do Centro de Análise Macroeconômica e Previsão de Curto Prazo (TsMAKP) observam que, embora no primeiro trimestre os investimentos em capital fixo tenham mostrado um crescimento formal rápido (+4,5% em relação ao trimestre anterior de 2025, ajustado sazonalmente, após +0,3% e +1,5% em 2024), esses dados levantam questões. Segundo o TsMAKP, tal crescimento está provavelmente ligado a investimentos em ativos intangíveis e se alinha mal com os dados reais de obras de construção e produção de bens de investimento. A atividade de investimento, medida pelo TsMAKP com base na oferta de bens de investimento, após uma desaceleração no final de 2024 e início de 2025, estabilizou-se em um nível baixo e não mostra crescimento há três meses. Em maio, a oferta de bens de investimento foi 6,7% menor que a média de 2024 (e 3,9% menor que em 2021, ajustado sazonalmente). Além disso, o fornecimento de materiais de construção básicos continua a diminuir lentamente, e em junho houve uma queda acentuada. O crescimento na oferta de máquinas e equipamentos foi muito fraco, apenas compensando parcialmente a queda anterior.
O Banco Central indica que, no segundo trimestre, os fatores que limitaram a atividade de investimento foram a crescente incerteza econômica, a demanda insuficiente por produtos e a escassez de fundos próprios das empresas para financiar investimentos. No entanto, em comparação com o primeiro trimestre, a influência das altas taxas de juros dos empréstimos para investimento e as dificuldades em obtê-los diminuíram ligeiramente.
