Um estudo recente revela que o mercado russo de fusões e aquisições (M&A) em 2024, embora tenha igualado o número de transações de 2021 (período pré-conflito), não alcançou o mesmo volume financeiro. Esta conclusão é parte de uma pesquisa detalhada conduzida pela advogada de M&A Anastasia Nerchinskaya, pelo grupo B1, e pelas firmas de advocacia KKM&P e VERBA LEGAL.
Em 2024, foram registradas 729 transações, superando as 653 de 2021. No entanto, o volume total, de US$ 39,2 bilhões, ficou aquém dos US$ 44,7 bilhões de 2021. A política monetária restritiva e prolongada do Banco Central resultou na desaceleração do mercado, provocando a paralisação de negócios, a reavaliação de ativos e a revisão de estratégias de M&A.
Uma característica marcante do mercado russo de M&A nos últimos três anos foi a venda de subsidiárias russas por empresas estrangeiras, impulsionada pelas sanções. Contudo, em 2024, o número e a influência dessas transações diminuíram: de 143 em 2022 para 56 em 2024, com sua participação no volume total caindo de 23% para 8%. Essa redução está ligada, em parte, ao endurecimento das regras para a saída de estrangeiros de ativos russos em 2024.
Até o final de 2024, a participação de proprietários estrangeiros no mercado russo havia diminuído consideravelmente.
Nesse cenário, a maioria dos consultores de investimento, finanças e M&A entrevistados (56%) prevê uma nova redução no número total de transações de venda de empresas. Por outro lado, 20% esperam um aumento no número de negócios, 11% preveem um crescimento simultâneo no número e no volume médio das transações, e 7% apostam em um aumento apenas no volume.
Quanto à dinâmica esperada para 2025 do múltiplo EV/EBITDA médio do setor (relação entre o valor da empresa e seu lucro antes de impostos e outras deduções, considerado pelos autores o múltiplo de avaliação de negócios mais universal), 44% acreditam que ele aumentará, 29% pensam que permanecerá inalterado e 27% esperam uma queda.
O estudo ressalta que esse cenário não é surpreendente: a partir do segundo semestre de 2024, diversos fatores negativos passaram a limitar ainda mais o potencial de crescimento da atividade no mercado de M&A.
Isso inclui, em particular, o alto custo do financiamento e a divergência de avaliação entre as partes, o que leva à paralisação de negócios. No entanto, existem também premissas que podem impactar positivamente a dinâmica do mercado, como a provável redução da taxa básica de juros do Banco Central e o crescente interesse das empresas no segmento de ativos problemáticos.
