A presidente do Banco da Rússia, Elvira Nabiullina, realizou uma coletiva de imprensa após a reunião do Conselho de Diretores do Banco Central, onde foi decidida a redução da taxa básica de juros em um ponto percentual, para 17%. Ela destacou a significativa desaceleração da inflação desde o início do ano, a moderação no crescimento econômico da Rússia e os possíveis impactos de um déficit orçamentário. Abaixo, um resumo das declarações mais importantes de Nabiullina.
Sobre a Inflação
- As expectativas inflacionárias permanecem elevadas, mostrando pouca redução entre a população, empresas e mercados financeiros.
- O aumento de dois dígitos nas tarifas de serviços públicos e a elevação dos preços da gasolina podem ter influenciado negativamente as expectativas dos cidadãos.
- A inflação registrou uma queda substancial desde o início de 2025, impulsionada pela política monetária implementada.
- Em agosto, o índice geral de preços diminuiu, em grande parte devido à sazonalidade na queda dos preços de frutas e vegetais.
- Ao expurgar o fator sazonal, o aumento geral dos preços em agosto foi de 4% em base anualizada.
- Isso não significa que o Banco Central atingiu sua meta, pois a desaceleração da inflação foi amplamente influenciada por fatores pontuais e voláteis.
- Os indicadores de inflação subjacente mantiveram-se na faixa de 4-6% nos últimos meses.
- É necessário tempo para consolidar a tendência de queda da inflação.
- É crucial avaliar em que medida as condições monetárias contribuem para a redução da inflação.
Sobre a Política Monetária
- Além de reduzir a taxa básica de juros em 1 ponto percentual, o Banco Central considerou uma pausa no relaxamento da política monetária.
- A incerteza orçamentária persistiu em um contexto de expectativas inflacionárias elevadas e expansão do crédito corporativo.
- A desaceleração da inflação desde o início do ano, a diminuição da demanda externa e da atividade econômica indicam uma direção geral para a redução da taxa.
- É preciso agir com cautela nas decisões sobre a taxa de juros.
- O Banco Central estima a taxa neutra atual entre 7,5% e 8,5%.
Sobre o PIB (Produto Interno Bruto)
- A dinâmica do PIB foi um pouco inferior às expectativas do Banco Central.
- No segundo trimestre, o crescimento do PIB está mais próximo do limite inferior da previsão do regulador para 2025 (1-2%).
- A economia continuará a crescer este ano e no próximo, embora em um ritmo mais lento.
- Quanto maior for o superaquecimento da economia este ano, mais perceptível será a desaceleração do crescimento.
- As taxas de crescimento econômico voltarão a acelerar quando a economia russa sair do superaquecimento e o potencial produtivo alcançar a demanda.
- Tentativas de acelerar o crescimento econômico sem equilibrar a oferta e a demanda levarão à aceleração da inflação.
- A afirmação de uma recessão técnica na economia russa é discutível, mas há um resfriamento.
Sobre os Preços da Gasolina
- Houve um pico nos preços dos combustíveis durante o verão.
- O Banco da Rússia espera que os preços da gasolina se estabilizem, considerando as medidas governamentais para limitar as exportações e aumentar a oferta no mercado interno.
Sobre Negócios, Atividade Comercial e Mercado Consumidor
- O Banco Central prevê um aumento nos investimentos das empresas até o final do ano.
- A principal causa da queda nos resultados financeiros de muitas empresas de mineração foi a conjuntura externa.
- A demanda do consumidor se intensificou em julho-agosto.
- Há um aumento na demanda por automóveis de passeio e imóveis.
Sobre Crédito e Atividade de Poupança
- Nos últimos meses, as taxas de juros na economia diminuíram significativamente, levando a uma ativação do crédito, especialmente no segmento corporativo.
- O crescimento da carteira de crédito está mais próximo do limite superior da previsão do Banco da Rússia. Se as taxas se mantiverem, o crescimento do crédito corporativo em 2025 excederá a previsão.
- O fator chave para a acessibilidade do crédito para empresas é a baixa inflação; a redução das taxas não é um processo rápido.
- O crédito ao varejo se revigorou em agosto, com o aumento da demanda por financiamentos de veículos.
- Créditos de longo prazo estarão disponíveis apenas com baixa inflação, e essa meta será alcançada.
- A atividade de poupança permanece alta, impulsionada pelo crescimento da renda da população.
Sobre a Taxa de Câmbio do Rublo
- Houve um enfraquecimento do rublo desde a última reunião do Banco Central.
- A movimentação da taxa de câmbio do rublo é um dos indicadores do relaxamento das condições monetárias ocorrido.
- A dinâmica da taxa de câmbio do rublo é um indicador importante da rigidez da política monetária, levado em consideração nas decisões sobre a taxa básica de juros.
Sobre o Orçamento
- Se o déficit orçamentário for maior do que o cenário base do Banco Central, isso limitará a capacidade de reduzir ainda mais a taxa de juros.
- O Banco da Rússia espera que os gastos orçamentários em 2025 e os parâmetros do orçamento para 2026-2028 tenham um efeito desinflacionário.
- Na reunião de outubro do Banco Central sobre a taxa básica de juros, muito dependerá dos parâmetros orçamentários que o governo apresentará até o final de setembro.
