Monitoramento de Preços
Em agosto, as expectativas de inflação (EI) das famílias aumentaram 0,5 ponto percentual (p.p.) em relação a julho, atingindo 13,5%. A estimativa da inflação observada subiu 1,1 p.p., para 16,1%. Ambos os indicadores permanecem acima dos níveis registrados em 2017–2019, bem como das projeções para os anos de 2023–2024.
As expectativas de crescimento anual dos preços aumentaram notavelmente entre as famílias sem poupança: de 14,2% em julho para 14,6% em agosto. Isso, aparentemente, deveu-se a um salto na inflação observada por elas, de 16% para 17,4%. Para as famílias com poupança, o indicador não mudou, permanecendo em 11,9%, enquanto a inflação observada por elas aumentou de 13,9% para 14,2%.
«O aumento das expectativas na onda das novas tarifas de serviços públicos correspondeu ao que vimos no ano passado, quando também houve um crescimento localizado de 0,5 p.p. Há um ponto positivo: as expectativas das famílias com poupança não reagiram às tarifas», comenta Yegor Susin, do Gazprombank. «Considerando que este é provavelmente um pico isolado, não deve ter uma influência significativa na decisão do Banco Central sobre a taxa de juros; será importante observar a dinâmica das expectativas em setembro».
Por sua vez, Dmitry Polevoy, da `Astra UA`, observa que em julho as famílias enfrentaram o maior aumento tarifário em termos históricos, e a gasolina continua a encarecer. «Nas pesquisas, as tarifas de serviços públicos ocupam o terceiro lugar entre os principais marcadores de inflação, e a gasolina, o quinto», afirma o especialista (os cinco principais também incluem frutas/vegetais, carne/aves, laticínios e queijos/salsichas). Ele ressalta que a própria reação ao aumento das tarifas em julho pode ter adicionado 0,5% ao crescimento das expectativas inflacionárias em agosto.
Dmitry Polevoy acredita que em setembro o efeito das tarifas diminuirá, e a desaceleração real da inflação nos principais bens e serviços marcadores apoiará a tendência de queda das expectativas de inflação. «Portanto, esperamos uma redução das expectativas em setembro e não consideramos que os números de agosto serão um obstáculo para a redução da taxa básica de juros em 100-200 pontos-base em setembro. O principal foco é a dinâmica do PIB e da inflação em relação à projeção atual do Banco Central. E aqui, assim como no segundo trimestre de 2025, estamos nos movendo mais perto ou até abaixo do limite inferior das faixas de previsão», conclui o especialista.
Enquanto isso, na quarta-feira, a Rosstat informou que, no período de 12 a 18 de agosto, foi registrada a quinta semana consecutiva de deflação — 0,04%. A razão é a queda sazonal dos preços de frutas e vegetais. Segundo a estimativa do Ministério da Economia, a inflação anual em 18 de agosto foi de 8,46%.
