Igor Sechin, chefe da “Rosneft”, expressou insatisfação com a lentidão na redução da taxa básica de juros, conforme consta no relatório da empresa referente ao primeiro semestre. O relatório também aponta uma queda de quase 70% nos lucros, atribuindo-a a uma política monetária rígida. A taxa alta levou a um “fortalecimento excessivo do rublo” e ao aumento dos custos de serviço da dívida, o que “prejudica a estabilidade financeira dos devedores corporativos”. Uma das principais causas da inflação, que impede o Banco Central de acelerar a redução da taxa, foi a “excessiva” indexação das tarifas reguladas. Segundo o empresário, a “Transneft” aumentou o custo do transporte de petróleo em quase 10% e o de combustíveis em quase 14% desde o início do ano, e os transportes de carga da RZD (Ferrovias Russas) também encareceram.
Igor Yushkov, especialista líder do Fundo Nacional de Segurança Energética, concorda parcialmente com a posição da “Rosneft”. Ele observa que o aumento das tarifas de monopólios naturais, como a “Transneft”, embora não seja crítico para as empresas petrolíferas e os usuários, é de extrema importância para os próprios monopólios, que visam demonstrar lucro líquido e crescimento de seus indicadores financeiros. Ao mesmo tempo, os reguladores tentam conter o aumento dos preços. Yushkov ressaltou que a “Rosneft” não pode simplesmente aumentar os preços internos de gasolina e diesel para compensar os custos, pois isso resultaria em ações do serviço antimonopólio.
O governo elabora um orçamento rigoroso e aguarda o abrandamento da política monetária.
Ele acrescentou que as mudanças nas tarifas dos monopólios não são tão regulares e, ao avaliá-las, é importante considerar que, no passado, as tarifas cresceram abaixo da inflação, portanto, o impacto médio não será catastrófico. Para as empresas petrolíferas, ele acredita que outros fatores são ainda mais importantes, como a queda nos preços das matérias-primas e, principalmente, o fortalecimento excessivo do rublo. Enquanto a queda dos preços afeta mais o estado (que reduz o imposto sobre a extração de minerais), o fortalecimento do rublo não é compensado às empresas petrolíferas. Quanto ao transporte ferroviário, é mais uma questão de logística para as próprias empresas. O que pode ser transportado por oleoduto é mais eficiente. Atualmente, a expectativa é de uma leve redução no processamento de petróleo em setembro, o que levará as empresas petrolíferas a exportar mais petróleo bruto e, consequentemente, a utilizar mais oleodutos em vez de ferrovias.
O consumo privado continua a crescer visivelmente mais rápido do que a economia.
De acordo com a previsão do Banco da Rússia, a taxa básica de juros média ficará abaixo de 20% até o final do ano. A próxima reunião está marcada para 12 de setembro. Durante o verão, o regulador já reduziu o indicador duas vezes, a última para 18%, justificando a decisão com tendências inflacionárias positivas. Dados recentes do Rosstat e do Ministério do Desenvolvimento Econômico confirmam a desaceleração do crescimento anual dos preços. No entanto, o período de deflação semanal sazonal terminou, e o preço da gasolina acelerou seu aumento devido a manutenções programadas e não programadas nas refinarias. Stanislav Murashov, economista-chefe do Raiffeisenbank, acredita que a indexação das tarifas reguladas pode influenciar os indicadores, mas não será um fator chave. Ele observou que os aumentos nas tarifas de transporte e serviços públicos já tiveram um efeito perceptível nos números mensais, e efeitos indiretos se tornarão evidentes com o tempo. No entanto, a alta demanda do consumidor, embora com algumas tendências de arrefecimento, e a situação ainda positiva com a renda da população são alguns dos principais fatores pelos quais a inflação permaneceu alta por um longo período.
Atualmente, estamos passando por uma fase de transformação para um estágio de arrefecimento da economia, onde é mais difícil para os produtores repassar os custos para os preços. E, claro, não devemos esquecer o peso das sanções.
Murashov explicou que o aumento dos números semanais de inflação se explica pela sazonalidade, e em termos anuais, a inflação continua a diminuir. As taxas mensais de agosto, se mantidas até o final do ano, podem levar a uma inflação abaixo de 6%. No entanto, o Raiffeisenbank mantém sua previsão em 6,5% devido aos riscos de desvalorização do rublo. Ele acredita que a inflação não é algo que deva convencer o regulador a não reduzir a taxa ou a fazê-lo em um ritmo mais lento. Na sua opinião, a situação segue a margem inferior da faixa de projeção do Banco Central. Ele espera uma redução da taxa básica de juros em setembro de, no mínimo, 100 pontos-base, e possivelmente mais.
A economia precisava de uma “pausa”.
Dmitry Pyanov, vice-presidente do conselho do VTB, também prevê que o Banco Central reduzirá a taxa básica de juros em 100 ou 200 pontos-base na próxima reunião. Ele observou que o regulador terá que escolher entre a cautela e o risco de “congelar a economia”. O PIB russo cresceu no segundo trimestre, apesar dos avisos de uma possível recessão. O Ministério da Economia estima que a economia crescerá pelo menos 1,5% em 2025, embora o Centro de Análise Macroeconômica e Previsão de Curto Prazo tenha alertado sobre a inevitabilidade de valores negativos já no próximo ano.
